美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50基點(diǎn) 中信：五大要點(diǎn)需要關(guān)注

　　中信明明：美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息 五大要點(diǎn)需要關(guān)注

　　一：美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息歷史回顧：回顧歷史，1994年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)歷史上共發(fā)生過9次緊急降息事件，從以往8次緊急降息的情況來(lái)看，緊急降息的原因一般為遇到較為重大的風(fēng)險(xiǎn)，上一次緊急降息還要追溯至2008年10月經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期。

　　二：美聯(lián)儲(chǔ)緣何緊急降息：從原因上來(lái)看，新冠疫情在全球的快速蔓延是導(dǎo)致本次美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的直接原因，在距離三月份會(huì)議僅兩周左右時(shí)間采取行動(dòng)，反映出當(dāng)前新冠疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)緊急且嚴(yán)重。

　　三：美國(guó)經(jīng)濟(jì)與疫情分析：美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況方面，當(dāng)前美國(guó)制造業(yè)面臨產(chǎn)需雙弱的局面，總體來(lái)看美國(guó)核心通脹仍舊表現(xiàn)疲軟，就業(yè)方面美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但失業(yè)率略有上升，制造業(yè)仍然保持低迷態(tài)勢(shì)。而從海外疫情的發(fā)展情況來(lái)看，全球范圍內(nèi)新冠肺炎疫情升級(jí)，疫情蔓延至多國(guó)，其中韓國(guó)、意大利、伊朗最為嚴(yán)重。美國(guó)新冠疫情升級(jí)，而嚴(yán)格的確診條件和較高的檢測(cè)費(fèi)用可能導(dǎo)致確診人數(shù)被低估。

　　四：全球市場(chǎng)影響：美股下跌，美債破1！從以往美聯(lián)儲(chǔ)采取緊急降息之后大類資產(chǎn)的走勢(shì)來(lái)看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)采取降息政策目的在于刺激經(jīng)濟(jì)，但緊急降息本身也通常意味著嚴(yán)重事態(tài)，市場(chǎng)情緒也更偏向于避險(xiǎn)，因此緊急降息之后短期對(duì)于美股與美元的更偏利空，美債隨之走強(qiáng)。相較于新冠疫情在海外的快速發(fā)酵，國(guó)內(nèi)新冠疫情總體趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的全球流動(dòng)性改善更有利于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)因素的角度衡量，疫情仍舊是當(dāng)前影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，新冠疫情帶來(lái)的不確定性加深或?qū)τ谌�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生一定影響，因此從國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)走勢(shì)來(lái)看，對(duì)于國(guó)內(nèi)股市影響仍舊有待觀察，對(duì)于國(guó)內(nèi)債市明顯利多。

　　五：國(guó)內(nèi)貨幣政策展望：對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策而言，美聯(lián)儲(chǔ)意外降息應(yīng)對(duì)疫情影響，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間進(jìn)一步打開，3月份國(guó)內(nèi)央行大概率繼續(xù)降息。同時(shí)今天上午的公開市場(chǎng)操作值得高度關(guān)注，考慮到這次降息的突發(fā)性，參考08年全球央行聯(lián)手穩(wěn)定市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)央行也可能選擇及時(shí)跟進(jìn)�？偟膩�(lái)說(shuō)，3月份利率將進(jìn)入新一階段的下行行情，我們認(rèn)為十年國(guó)債到期收益率目標(biāo)區(qū)間為2.4%~2.6%。