貴州茅臺股價創(chuàng)歷史新高 19-20年業(yè)績有望保持高增長

　　太平洋證券黃付生分析，定價原則市場已有預(yù)期，交易金額及其對應(yīng)的茅臺酒配額明顯好于此前市場的悲觀預(yù)期。方案總體上超預(yù)期，釋放利好。交易金額未超過5%，董事會有直接表決通過的權(quán)限，消除了不確定性。相較于之前預(yù)期方案：集團銷售公司關(guān)聯(lián)交易金額112億元，對應(yīng)茅臺酒配額6000噸以上，并且預(yù)期集團較強硬;目前落地方案中集團銷售公司關(guān)聯(lián)交易金額56億元，對應(yīng)茅臺酒配額2700噸，并且集團讓步，這三方面明顯好于預(yù)期。但黃付生也指出了方案存在的不確定地方：交易期限細化到2019年度，至于2020年及以后的關(guān)聯(lián)交易金額的限定并未提及。他猜測未來的交易金額可能隨凈資產(chǎn)同比例增長，但占比不超過5%。并預(yù)計在此背景下，股份公司業(yè)績持續(xù)增長的核心邏輯不會被破壞，只要集團的茅臺酒銷售配額比例長期保持在低位，并且茅臺酒的定價權(quán)歸屬于股份公司，則上市公司主體和長期邏輯成立，具備長期投資價值，毋須過分擔憂。