新興市場(chǎng)率先開(kāi)啟加息潮 通脹當(dāng)前亞洲市場(chǎng)會(huì)跟進(jìn)嗎？

　　亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體暫時(shí)無(wú)憂

　　在這些資源依賴(lài)型國(guó)已經(jīng)開(kāi)始加息以應(yīng)對(duì)通脹和本幣貶值壓力時(shí)，一些分析師指出，亞洲市場(chǎng)在此次美聯(lián)儲(chǔ)加息中依舊安全。

　　標(biāo)普亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅琦（Shaun Roache）近期表示，只要美債收益率上升反映的是增長(zhǎng)前景和通貨緊縮的改善而不是貨幣政策的沖擊，此次美債收益率的提高不太會(huì)像2013年那樣嚴(yán)重?fù)p害亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。

　　2013年時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)表示將結(jié)束其量化寬松或資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后，美債收益率飆升，這引發(fā)了包括亞洲在內(nèi)的新興市場(chǎng)資金大量外流，并迫使新興市場(chǎng)央行提高利率以留住資本。

　　“但并非每次美債收益率飆升都會(huì)造成同樣的后果。”羅琦稱(chēng)，“此次美國(guó)國(guó)債收益率上升反映的是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速以及隨之而來(lái)通脹加劇的預(yù)期，而亞洲通常是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景改善的主要受益者。”

　　此外，他指出，與2013年相比，亞洲當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況也能使其更好地抵御外部沖擊。目前，亞洲經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)常賬戶盈余充足，通貨膨脹率普遍較低，實(shí)際利率較高和外匯儲(chǔ)備緩沖較高。亞洲許多國(guó)家在遏制新冠疫情方面相對(duì)于美國(guó)更成功，這些都是抵御美債收益率提升的重要武器。

　　全球最大的對(duì)沖基金——橋水的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐近期在接受外媒采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和通脹上述的速度將比市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期得快，并可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前加息。同時(shí)，隨著美國(guó)政府債務(wù)的不斷上升以及美國(guó)本土許多資產(chǎn)類(lèi)別都出現(xiàn)了經(jīng)典的泡沫型態(tài)，任何以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)現(xiàn)在都是糟糕的賭注，其建議建立非債券、非美元的資產(chǎn)投資組合。

　　他特別指出，以中國(guó)為代表的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)將跑贏發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)表現(xiàn)，而國(guó)際投資者持有的中國(guó)債券正在快速上升。

　　不過(guò)，分析師也提示稱(chēng)，亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也并非完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。羅琦指出，如果市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)低估了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，那么美債收益率將加速上升、美元加速升值，亞洲的復(fù)蘇可能會(huì)受到威脅。在這種情況下，印度和菲律賓將是最脆弱的國(guó)家。