蔡向陽累計創(chuàng)造超250億收益 對華夏基金影響多大？
【蔡向陽累計創(chuàng)造超250億收益 對華夏基金影響多大？】基金行業(yè)近三年來風光無限，隨著大眾理財意識的覺醒，基金出圈，基金公司在資管行業(yè)乃至整個金融行業(yè)的地位也顯著提升，為持有人管理資金的基金經(jīng)理也被人廣泛關注，研究基金經(jīng)理的文章如今已經(jīng)汗牛充棟。頭部的基金經(jīng)理更是被視為頂流，成為各家公司的招牌人物。這些頂流在風光的背后，也經(jīng)歷著超出常人的工作壓力與強度。
世事無常。11月2日，基金圈里突然傳出噩耗，華夏基金公告稱，公司高級管理人員、投委會成員、基金經(jīng)理蔡向陽先生，于2021年11月1日在北京逝世，享年41歲。
這個消息震驚了行業(yè)，畢竟41歲的年齡實在太年輕了，正是完成了多年經(jīng)驗積累并將積累轉(zhuǎn)化成基金收益的大好年紀，而且蔡向陽的過往業(yè)績確實相當出色，這著實令人扼腕嘆息。年輕英才的離世總是讓人悵然。
資料顯示，蔡向陽為中國農(nóng)業(yè)大學金融學碩士，曾在天相投顧、新華資管等機構從事研究工作，2007年10月加入華夏基金，曾任研究員、基金經(jīng)理助理、投資經(jīng)理、投資研究部行政負責人，2014年5月開始擔任基金經(jīng)理，先后負責華夏回報、華夏回報二、華夏穩(wěn)盛、華夏常陽等多只基金和產(chǎn)品的投資管理工作。
目前管理規(guī)模達635億元，規(guī)模在市場上排名非�？壳埃瑑H在張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘等數(shù)名明星基金經(jīng)理之后，屬于行業(yè)頂流之列。
蔡向陽曾6次獲明星基金、金�；稹⒔鸹鸬泉勴�，截止到2021年4月底，其管理的基金累計為持有人創(chuàng)造超250億元收益。代表作為華夏回報基金，目前已經(jīng)取代王亞偉曾經(jīng)管理的華夏大盤，成為華夏基金的旗艦型產(chǎn)品，蔡向陽自2014年5月28日接任該基金，任職7年多總回報達到167.07%，年化回報為14.12%。
資料顯示，身高近1米9的蔡向陽除了做投資，還是個愛打籃球、網(wǎng)球，擅長田徑、滑雪等多項體育運動的運動健身達人，不知為何突然離世。斯人已去，往事可追。在緬懷之余，我們來看一看蔡向陽這位基金業(yè)頂流的投資思路。
堅守價值風格，長期收益出色，今年業(yè)績一般
綜合蔡向陽的各只產(chǎn)品表現(xiàn)來看，業(yè)績可謂長期比較出色，短期則一般。
長期來看，管理超過7年的基金實現(xiàn)了164%的收益率。管理超過3年的基金也實現(xiàn)了近90%的累計收益。
看今年的業(yè)績的話，包括蔡向陽在內(nèi)的業(yè)界頂流的業(yè)績都不算出色。代表作華夏回報混合A近一年的收益率只有1.38%。而從近六個月的收益率來看，跑輸了滬深300和同業(yè)平均水平�？匆幌聫埨�、劉彥春、謝治宇等頂流的業(yè)績，也都差不多。
究其原因，包括蔡向陽在內(nèi)的頂流基金經(jīng)理的投資風格，在今年的結(jié)構性行情中比較吃虧。
按照投資風格來講，主要有這幾種：深度價值、成長價值、均衡風格、成長風格。深度價值、成長價值都屬于價值投資之列，比較關注股票和上市公司的性價比、估值合理性、行業(yè)地位；成長風格對估值容忍度高，更關注賽道的寬度與增長率，以及公司的成長性。
今年的行情是明顯的成長性與周期性板塊表現(xiàn)最佳，其他板塊來回調(diào)整。以新能源為代表的成長板塊估值高企，而多種原因?qū)е碌脑牧蠞q價，也使得周期股時隔多年后再次站在舞臺中央。此前被視為基金經(jīng)理心頭好的消費、醫(yī)藥因為行業(yè)利空而表現(xiàn)一般。
頂流們大多是價值風格，對于今年的整體行情不太適應。以蔡向陽為例來看，蔡向陽總體的投資特點是“堅持價值投資，精選龍頭個股”，穩(wěn)健操作，嚴控回撤。
華夏基金資料顯示，在投資中，蔡向陽立足基本面選股，看重個股的業(yè)績穩(wěn)定性與所處行業(yè)的長期成長性，著眼挖掘長期牛股。基于深入研究，一旦買入則盡可能長期持有，力爭獲得超額回報。
具體策略方面，自下而上選個股，鎖定各個細分行業(yè)的龍頭股。從蔡向陽、張坤、劉彥春這一代基金經(jīng)理開始，策略基本都已經(jīng)切換到自下而上根據(jù)行業(yè)和公司質(zhì)地選股。再早期的基金經(jīng)理，如王亞偉那一代，因為處在靠投資拉動經(jīng)濟增長的時代，普遍還是自上而下根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期來選行業(yè)、選股票。2010年以后，從經(jīng)濟到股市都將重心切換到消費、醫(yī)療、科技，自下而上逐漸成了主流。現(xiàn)在要找能有自上而下選股能力的基金經(jīng)理反而不好找。
蔡向陽考量的標準主要是估值合理、高ROE、高壁壘、經(jīng)營質(zhì)量良好且能夠給股東創(chuàng)造價值，長期持有享受優(yōu)秀公司成長。蔡向陽持倉個股約40只，核心持股20只附近。前十大重倉占比40%—50%之間，近年來有上升趨勢。其中白酒、金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、建材占比將近6成。換手率在1倍左右，處于較低的水平。
從華夏回報三季度末的持股來看，集中在消費、醫(yī)療賽道，只配置了少量的新能源和互聯(lián)網(wǎng)公司。這種配置在今年的行業(yè)中不太容易出彩。
今年業(yè)績出色的基金經(jīng)理多是新人，幾乎沒有之前的頂流收益率能排在行業(yè)前列。與頂流們的風格相比，這些新人也大多是自下而上選股，但更關注的指標是行業(yè)景氣度，把所處行業(yè)的景氣度作為選股重要指標，所以基本押中了新能源這樣的熱門板塊。而頂流們繼續(xù)堅持價值風格，堅守消費、醫(yī)藥，業(yè)績相對就遜色一些。
基金投資風格沒有優(yōu)劣之分，投資基金看的是長期收益，不是短期的盈虧。價值風格不適應今年的行情，不代表明后年不會積蓄發(fā)力，更不代表長期業(yè)績不行。成長風格也面臨標的估值高企后的調(diào)整風險。對基金經(jīng)理來說，最重要的是堅守風格而不漂移，讓投資者對基金經(jīng)理的投資有一個穩(wěn)定的預期，這對行業(yè)來說非常重要。蔡向陽今年業(yè)績不算好，但基本上守住了自己的風格。
當然頂流們今年業(yè)績不好，也跟管理規(guī)模高度相關。幾百億的管理資金規(guī)模，在中小盤股中騰挪不開，只能投資大盤股。而今年的行情也是以中小盤帶動為主，也讓蔡向陽們比較吃虧。
從長期視角來看，蔡向陽業(yè)績相當出色。代表作華夏回報年化回報超過14%，帶來的復利收益是很不錯的。有人可能覺得這個業(yè)績跟一些年化相當高的基金相比還是弱了一些。但要考慮兩點因素：
時間維度。時間越長，能取得高年化收益的難度就越高�，F(xiàn)在很多新興的基金經(jīng)理其實都還沒有經(jīng)歷較長周期的考驗；
倉位維度。與其他頂流股票倉位一直高達八九成不同的是，為控制回撤，蔡向陽股票倉位長期維持在40%-60%之間，蔡向陽實際上犧牲了部分收益來換回收益的穩(wěn)定性。
對華夏基金影響多大？
蔡向陽的去世，對華夏基金這家老牌基金公司來說是巨大損失。600多億的管理規(guī)模，在華夏基金3700多億的“股票+混合”基金（去年底數(shù)據(jù)）中占比接近六分之一。公司需要找到合適的人來接管。目前來看華夏基金還沒有人能全盤接下來，只能由多個基金經(jīng)理來接管蔡向陽的這些產(chǎn)品。
自王亞偉、石波、孫建冬等明星基金經(jīng)理離職之后，華夏基金的主動管理類權益基金整體上在業(yè)界表現(xiàn)一般，沒有出現(xiàn)太冒尖的旗手級人物。周應波等頂流基金經(jīng)理曾經(jīng)在華夏基金工作過，但比較遺憾的是沒能及時發(fā)掘并留住。好不容易有了蔡向陽這樣的頂梁柱，哪知又英年早逝。
對華夏基金而言，好在陣中已經(jīng)有比較出色的新生代基金經(jīng)理開始涌現(xiàn)，比如較早挖掘新能源投資機會、如今管理規(guī)模達286億的鄭澤鴻，以及偏中小盤風格、今年業(yè)績比較出色的、管理規(guī)模超過72億的鐘帥，等等。
華夏基金作為“老十家”基金公司，積累深厚，應該能承受招牌基金經(jīng)理去世帶來的損失。相比來說，影響最大、最傷心的肯定是蔡向陽的家人，惟愿逝者安息，生者堅強。
華夏基金并未透露蔡向陽英年早逝的原因。人們往往會將基金經(jīng)理的健康跟基金經(jīng)理的高強度工作和壓力聯(lián)系起來。確實這個行業(yè)是高薪、精英化的行業(yè)，同時也是壓力巨大、工作繁重的行業(yè)。此前也有類似的事件。
今年2月17日，南方基金董事長張海波因病去世，年僅58歲。2020年4月，中�；鸸芾碛邢薰境崭笨偨�(jīng)理宋宇不幸去世，年僅55歲。
2020年2月，西部利得基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)吳江因患癌癥醫(yī)治無效，于2020年2月6日去世，年僅38歲。
2018年3月，中郵基金總經(jīng)理周克，因心臟病突發(fā)去世，年僅45歲。
此外今年還有頂流基金經(jīng)理患上抑郁癥的消息。在關注行業(yè)的收益、規(guī)模的同時，業(yè)界與從業(yè)者本身也應該也多關心一下身心健康�？隙ㄓ腥藭f：這些基金經(jīng)理拿了高額的薪水，就要承擔相應的壓力。也會有人說，哪個行業(yè)壓力不大。此話不假，但每個生命都是值得珍惜的。相比于不錯的基金收益率、豐厚的薪資，生命誠然更可貴。