央行降準0.5個百分點 釋放1.2萬億 為何此時降準？意味著寬松嗎？

　　【央行降準0.5個百分點 釋放1.2萬億 為何此時降準？意味著寬松嗎？】距離中國高層提及“適時降準”后的第三天，中國央行就正式出手，決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。

　　為何此時降準？帶來哪些影響？意味著寬松嗎？

　　支持實體經(jīng)濟疫情暴發(fā)之后的恢復期撞上了國際大宗商品的漲價潮，面對國內外風險挑戰(zhàn)，今年中國經(jīng)濟在保持平穩(wěn)前行的同時，也遇上了轉型調整的壓力。

　　“選擇在當前時點進行降準，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調節(jié)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，降準可以釋放長期流動性，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，提升金融服務能力。

　　溫彬認為，雖然完成今年的經(jīng)濟增長目標壓力不大，但對于明年而言，經(jīng)濟工作面臨不少的壓力和挑戰(zhàn)。在今年收官和明年開局之際，進行降準有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，平滑經(jīng)濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調節(jié)的應有之意。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學家李超也表示，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣政策首要目標正在切換至穩(wěn)增長，通過降準應對經(jīng)濟增長下行壓力正當其時，這對于做好跨周期調節(jié)、維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)、增強經(jīng)濟發(fā)展韌性也至關重要。

　　央行有關負責人稱，此次降準的目的是加強跨周期調節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。

　　釋放1.2萬億降準的直接效應是為市場提供資金。

　　上述負責人表示，此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數(shù)金融機構都達到了支農(nóng)支�。ê瑐�體工商戶）等考核標準，政策目標已實現(xiàn)，有關金融機構統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

　　對于此次降準想要達到的效果，該負責人給出了三方面內容。

　　一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力。

　　二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。

　　三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

　　溫彬認為，此次降準符合市場主體所需。雖然在國家系列保供穩(wěn)價政策作用下，近期大宗商品漲價勢頭基本被遏制，電力供應緊張狀況有所緩解，以制造業(yè)PMI指數(shù)代表的經(jīng)濟景氣度有所回升，但小型企業(yè)復蘇基礎仍然不穩(wěn)固，其PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月位于榮枯線之下，對進一步的政策支持仍有需求。

　　“此次降準便體現(xiàn)了宏觀政策圍繞市場主體需求所展開，是貨幣政策加大對企業(yè)紓困的具體體現(xiàn)。”溫彬說。

　　“信用風險開始緩釋的背景之下，股票市場中的不少行業(yè)或將因此受益。”中信證券明明認為，首先，對銀行板塊的利好最為確定，前期壓制銀行板塊表現(xiàn)的經(jīng)濟景氣和資產(chǎn)質量悲觀預期有望逐步修正。

　　取向沒有改變全面降準是否會改變中國的貨幣政策取向？

　　“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。”上述負責人指出此次降準是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。

　　該負責人強調，央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前降準已屬于“貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作”，不會帶來大水漫灌效應，既不會帶動信貸、社融增速大幅沖高，也不會推動宏觀杠桿率明顯攀升。

　　溫彬還指出，未來，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內外平衡，繼續(xù)利用結構性和直達性政策工具，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動經(jīng)濟爬坡過坎，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。