A股午后持續(xù)回落 滬指跌1.83%
周三(3月18日)A股午后持續(xù)回落，滬指收跌1.83%。3月18日，兩市早盤(pán)高開(kāi)高走，午后持續(xù)下挫。截至收盤(pán)，滬指跌1.83%，報(bào)2728.76點(diǎn)，深證成指跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.6%。盤(pán)面上，地產(chǎn)、金融、食品飲料等權(quán)重板塊低迷，上證50跌2.2%;光刻膠、生豬、生物疫苗、特高壓概念相對(duì)活躍。兩市成交額約8370億元，北向資金凈***逾60億元。截至今日收盤(pán)，上證指數(shù)大市成交額為3186億元(上一交易日成交額為3230億元)，成交量為2.91億手(上一交易日為為3.06億手);深證成指大市成交額為5184億元(上一交易日成交額為4951億元)，成交量為4.52億手(上一交易日為4.49億手)。
分析師認(rèn)為，對(duì)抗疫情還需要一定的時(shí)間，根據(jù)專(zhuān)家的測(cè)算，海外疫情擴(kuò)散可能會(huì)持續(xù)到6月份，才能見(jiàn)到拐點(diǎn)，這對(duì)于歐美股市仍然會(huì)形成比較大的壓制，未來(lái)一段時(shí)間歐美股市可能還會(huì)大幅震蕩，甚至有可能再次大幅下跌，這是影響A股市場(chǎng)短期走勢(shì)的一個(gè)重要的不確定性因素，必須保持警惕。
與此同時(shí)，周三(3月18日)歐盤(pán)時(shí)間，國(guó)際現(xiàn)貨黃金快速走低10美元，金價(jià)下破1500美元/盎司，日跌幅擴(kuò)大至近2%，恐慌指數(shù)VIX期貨漲幅擴(kuò)大至11.4%。
金價(jià)再破1500美元，6日跌去2個(gè)月的漲幅，金價(jià)為何離奇暴跌?這是一場(chǎng)刻意制造的“踩踏事故”，還是背后的大資本在秘密操縱?最近金價(jià)暴跌的原因，技術(shù)面的4個(gè)背離信號(hào)你看到了嗎?金市出現(xiàn)四個(gè)離奇的背離現(xiàn)象，有交易員開(kāi)始質(zhì)疑金價(jià)是否正在被操縱?黃金已經(jīng)處于價(jià)值洼地了嗎?關(guān)于最近金價(jià)暴跌的原因都在這里......在上個(gè)星期一金價(jià)突破1700美元/盎司水平的時(shí)候，恐怕只有很少交易員會(huì)懷疑當(dāng)時(shí)正處于一個(gè)黃金盛世中。更加沒(méi)有人會(huì)想到，在6個(gè)交易日后，金價(jià)會(huì)完全抹去了2020年前2個(gè)多月來(lái)辛辛苦苦積累的漲幅。
實(shí)際上，在周一晚上18:35，現(xiàn)貨黃金跌破1500美元/盎司大關(guān)后，小編特意去翻看了下當(dāng)時(shí)國(guó)外分析師此前的對(duì)金價(jià)走勢(shì)的分析，意外地發(fā)現(xiàn)在這場(chǎng)慘劇發(fā)生之前，大部分分析師都在高喊長(zhǎng)期看漲，短期抄底，幾乎沒(méi)有人對(duì)這場(chǎng)即將到來(lái)的“多頭大**”做出提醒。也正是因此，時(shí)至如今，大部分交易員還在糊里糊涂地哀悼自己的多單。
換句話說(shuō)，最近金價(jià)的暴跌更像是一場(chǎng)難以被提前預(yù)知的事故，而在決定下一步看漲還是看跌之前，讓我們先一起討論一下導(dǎo)致最近金價(jià)暴跌的原因可能有哪些?
由于本文較長(zhǎng)，建議各位讀者先收藏后查看。本文將主要討論以下三個(gè)小節(jié)的內(nèi)容：
黃金市場(chǎng)的4個(gè)背離現(xiàn)象;金價(jià)暴跌的原因;2008年金融危機(jī)留給黃金交易者的啟示。
01黃金市場(chǎng)的4個(gè)背離現(xiàn)象
在這場(chǎng)暴跌慘劇發(fā)生后，部分分析師通過(guò)復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)了黃金市場(chǎng)出現(xiàn)的4個(gè)背離現(xiàn)象，在以下4個(gè)背離中，前兩者預(yù)示了金價(jià)的跌勢(shì)或繼續(xù)持續(xù)下去，后兩者則展示了金價(jià)下跌帶來(lái)的“規(guī)則沖擊”，暗示在正常情況下，金價(jià)的跌勢(shì)將逐漸緩和。
�、� 金價(jià)走勢(shì)和基本面利好的背離
黃金=避險(xiǎn)，降息=利好，相信不少黃金多頭都在這兩個(gè)邏輯的指導(dǎo)下選擇重倉(cāng)黃金。的確，乍一看如今基本面中的黃金利好并不少：疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性猶在，此前支撐金價(jià)上漲的地緣政治風(fēng)波和貿(mào)易爭(zhēng)端依舊仍待解決，由降息、量化寬松和財(cái)政刺激構(gòu)成的“三駕馬車(chē)”齊發(fā)，黃金內(nèi)在貨幣價(jià)值和避險(xiǎn)價(jià)值仍被重視......
對(duì)此背離，分析表示，這是因?yàn)楹芏嗳硕紱](méi)有注意到市場(chǎng)關(guān)注的中心已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變了。正所謂價(jià)格就是市場(chǎng)預(yù)期的量化結(jié)果，雖然許多基本面的利好依舊存在，但其中部分利好有些已被消化得差不多了，而有些已經(jīng)不是市場(chǎng)關(guān)注的中心，與此同時(shí)，新的熱點(diǎn)也出現(xiàn)了。從這個(gè)角度看，金價(jià)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變并不是那么難以相信的事情。
�、� 黃金技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)3個(gè)背離信號(hào)
還有分析師指出，金價(jià)技術(shù)指標(biāo)也出現(xiàn)了3個(gè)背離信號(hào)，這幾個(gè)信號(hào)或暗示金價(jià)的跌勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，感興趣的交易員可點(diǎn)擊補(bǔ)充閱讀鏈接查看。
�、僦芫�MACD頂背離;②周線與白銀頂背離;③月線KDJ頂背離。
�、� 實(shí)物金和黃金衍生品之間的價(jià)格背離加劇
實(shí)物黃金市場(chǎng)與“紙黃金”市場(chǎng)脫節(jié)的最明顯信號(hào)，來(lái)自于大型國(guó)際金幣交易商的言論。大型交易商(BullionStar、JMBullion和SDBullion)都曾描述過(guò)如今實(shí)物黃金市場(chǎng)的供應(yīng)短缺問(wèn)題，BullionStar曾直言，實(shí)物黃金的供應(yīng)短缺的情況一天比一天嚴(yán)重。在數(shù)月之內(nèi)，實(shí)物黃金市場(chǎng)的供不應(yīng)求狀況都將持續(xù)下去。
與之相反的是，黃金衍生品價(jià)格卻在經(jīng)歷著難得一見(jiàn)的暴跌。BullionStar的創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官TorgnyPersson表示，很明顯，實(shí)物黃金市場(chǎng)和黃金衍生品市場(chǎng)之間的脫節(jié)正變得越來(lái)越嚴(yán)重，如果這種失衡繼續(xù)，貴金屬普遍的實(shí)物短缺狀況將會(huì)持續(xù)，并可能導(dǎo)致整個(gè)貨幣體系內(nèi)爆。
�、� 金價(jià)走勢(shì)和波動(dòng)率的背離
各種波動(dòng)率指數(shù)常用來(lái)量化交易員面臨的市場(chǎng)波動(dòng)，或感知到的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，因此波動(dòng)性指標(biāo)與投資者情緒之間通常存在反向關(guān)系，與具有避險(xiǎn)價(jià)值的黃金之間存在很強(qiáng)的正向關(guān)系。
然而，金價(jià)和波動(dòng)率之間卻出現(xiàn)了背離。雖然VIX指數(shù)剛剛創(chuàng)下了2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最高單周收盤(pán)點(diǎn)位，黃金波動(dòng)率指數(shù)GVZ也一直居高不下，但金價(jià)在過(guò)去一周卻出現(xiàn)了回落。關(guān)于金價(jià)回落的原因，我們將在下一節(jié)予以論述。
02細(xì)數(shù)金價(jià)暴跌的背后推手
下面我們一起看看，近期困擾了大多數(shù)黃金多頭的一個(gè)問(wèn)題：是什么導(dǎo)致了金價(jià)的暴跌?金十整理了市場(chǎng)正在熱議的幾個(gè)猜測(cè)供各位投資者參考。①追逐現(xiàn)金：黃金是投資者確保流動(dòng)性的犧牲品
人們常常認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，黃金和白銀等貴金屬往往是資本的避風(fēng)港，但是過(guò)去數(shù)次經(jīng)濟(jì)危機(jī)告訴我們的卻是，貴金屬并不總是危機(jī)時(shí)期投資的首選，在很多情況下還是揣在口袋里的錢(qián)最安全。分析表示，隨著股市創(chuàng)下有記錄以來(lái)最嚴(yán)重的下跌，其他各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也隨之受到牽連，人們發(fā)現(xiàn)自己陷入了一個(gè)流動(dòng)性緊缺的窘境。
現(xiàn)任新成立的日本金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)總干事的BruceIkemizu在一份報(bào)告中表示，走投無(wú)路的交易員們選擇了“selleverything”(拋售一切)，而擁有深厚流動(dòng)性、且價(jià)位相對(duì)較高的黃金成了交易員套現(xiàn)的首選。
值得注意的是，這一個(gè)環(huán)節(jié)并不會(huì)一直持續(xù)下去，在本文的第三節(jié)，金十將以2008年的金融危機(jī)為例給大家講講，危機(jī)時(shí)期的交易心理轉(zhuǎn)變和金價(jià)“N形”走勢(shì)。
�、诒苊獗瑐}(cāng)：保證金危機(jī)的說(shuō)法是否可靠?
看完了上面的一點(diǎn)，相信這一點(diǎn)也不難理解。對(duì)于交易而言，流動(dòng)性問(wèn)題最嚴(yán)重的后果就是爆倉(cāng)。早在金價(jià)開(kāi)始暴跌之時(shí)，就不斷有傳言稱(chēng)，投機(jī)者需要轉(zhuǎn)移資金來(lái)滿足股市追加保證金的要求，大宗商品成了替罪羔羊。
近日也有分析師指出這種說(shuō)法雖然難以證偽，但也存在明顯的不合理因素。分析師RonanManly表示，
在金價(jià)暴跌后，主流媒體記者紛紛稱(chēng)，未具名的“交易員和投資者”不得不“拋售黃金”，以滿足針對(duì)其他資產(chǎn)類(lèi)別的杠桿投資的追加保證金通知。但是這個(gè)解釋明顯太過(guò)于簡(jiǎn)單，也缺乏關(guān)鍵，并不是每一個(gè)交易員都會(huì)因?yàn)槿狈α鲃?dòng)性而選擇拋售手中的“金子”。
�、壅呖尚判越档停和顿Y者失去了對(duì)央行和市場(chǎng)的信任
當(dāng)然，如今似乎更多分析相信，金價(jià)的暴跌并非是一種被迫的決定，而是一種主動(dòng)的止損�？紤]到最近央行們動(dòng)作連連，分析認(rèn)為，出于各種原因，交易員們不再相信央行能成功救市，于是乎對(duì)市場(chǎng)失去信心，也不相信金價(jià)能夠“東山再起”，于是選擇在高位及時(shí)離場(chǎng)。
頗受歡迎的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、黃金支持者PeterSchiff則批評(píng)了投資者這種消極的投資態(tài)度。Schiff認(rèn)為，
黃金的下跌與它的實(shí)際價(jià)值無(wú)關(guān)，而是由于投資者失去了對(duì)央行和市場(chǎng)的信任。投資者和央行官員們一樣對(duì)即將發(fā)生的事情一無(wú)所知，他們不知道當(dāng)前貨幣和財(cái)政政策錯(cuò)誤的后果會(huì)有多嚴(yán)重，一旦央行們真正齊心協(xié)力開(kāi)始解決問(wèn)題，交易員們也意識(shí)到這一點(diǎn)，金價(jià)將再次飆升。
其實(shí)，希夫關(guān)于黃金價(jià)格下跌原因的判斷也是有據(jù)可循的。在上一次經(jīng)濟(jì)衰退最嚴(yán)重的幾個(gè)月里，黃金的價(jià)值下跌了25%。然而，一旦投資者恢復(fù)了對(duì)市場(chǎng)的信任，金價(jià)在一年多一點(diǎn)的時(shí)間里飆升了60%。
�、芤�(guī)避高波動(dòng)：波動(dòng)性過(guò)高，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境是不可投資的相信這一個(gè)點(diǎn)，各位交易員都感同身受。各位多頭最近在僥幸獲利平倉(cāng)后是否總是隱隱地感覺(jué)到后怕，其實(shí)大家的擔(dān)憂是有道理的。
SolsteinCapitalLLC首席執(zhí)行官納丁·特曼(NadineTerman)指出，
“當(dāng)VIX指數(shù)高于31時(shí)，我們認(rèn)為它是不可投資的。在那時(shí)，市場(chǎng)幾乎是無(wú)邏輯可言的，像黃金或美國(guó)國(guó)債這樣的避險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)隨著其他資產(chǎn)一起下跌。你必須非常小心，不要做多頭。”
其實(shí)對(duì)于以上四點(diǎn)猜測(cè)，金十早已在分析近期市場(chǎng)反常走勢(shì)的文章中予以簡(jiǎn)單的總結(jié)，感興趣的投資者可點(diǎn)擊下方的鏈接進(jìn)行查看。⑤通縮抬頭：衰退預(yù)測(cè)層出不窮，經(jīng)濟(jì)陷入通縮的可能性上升
說(shuō)到金價(jià)的走勢(shì)，其中一個(gè)最不得不提的就是實(shí)際利率和通脹水平。在2019年，隨著全球央行齊步步入寬松，市場(chǎng)的通脹預(yù)期也隨之回溫，黃金作為對(duì)沖通脹的最佳手段也備受青睞。但2020年，全球央行遇到了一個(gè)無(wú)法用寬松解決的問(wèn)題，那就是信貸市場(chǎng)的泡沫。
分析表示，隨著投資者對(duì)公司違約機(jī)會(huì)的定價(jià)增加，疊加市場(chǎng)的衰退風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的通縮預(yù)期抬頭，黃金也因此受到了牽連。
除了上述幾個(gè)比較中規(guī)中矩的猜測(cè)，由于金價(jià)的跌勢(shì)來(lái)得過(guò)于迅猛，不少交易員和分析師開(kāi)始把目光放向非常規(guī)市場(chǎng)波動(dòng)的范疇，部分人已經(jīng)開(kāi)始質(zhì)疑金價(jià)被人為操縱的可能性，以下是這些“陰謀論者”的其中兩個(gè)猜測(cè)。
⑥這是一場(chǎng)刻意制造的“踩踏事故”?
其實(shí)，早在銀價(jià)開(kāi)始下跌之時(shí)(銀價(jià)比金價(jià)更早開(kāi)始下跌，約在2月24日)，就已經(jīng)分析師撰文指出，金銀市場(chǎng)正被“徹頭徹尾”地操控中。以下是選自該篇文章的里分析。
目前黃金價(jià)格由兩個(gè)地方?jīng)Q定。一個(gè)是由高盛和摩根大通等六家大銀行控制的倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)(那幾家大銀行恰好是操縱的常客)。另一個(gè)是由紐約商品期貨交易所控制的紐約黃金期貨市場(chǎng)(COMEX)，執(zhí)行票據(jù)操縱最簡(jiǎn)單的方法就是通過(guò)COMEX期貨。
該分析師表示，對(duì)于資本雄厚的大銀行來(lái)說(shuō)，操縱期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)直是小菜一碟。你只需要在收盤(pán)前稍作等待，然后借助高杠桿大量拋售，借此恐嚇市場(chǎng)的另一方降低他們的出價(jià)，這打擊了投資者信心，打擊了市場(chǎng)人氣。金價(jià)下跌將令對(duì)沖基金受到驚嚇，紛紛拋售更多黃金，因?yàn)樗鼈兊念^寸已觸及“止損”限制。在這種勢(shì)頭下，賣(mài)出會(huì)帶來(lái)更多的賣(mài)出，價(jià)格會(huì)螺旋式下跌，這就是一場(chǎng)人為的“踩踏事故”。
�、呓饍r(jià)被操縱了!央行也難逃其咎?
除了大銀行，歐美的中央銀行也被這部分陰謀論者點(diǎn)名。分析認(rèn)為，以國(guó)際清算銀行為首的西方國(guó)家央行正在努力將黃金和白銀的價(jià)格盡可能壓低。這是一項(xiàng)極具動(dòng)機(jī)的行動(dòng)，目的是為了掩飾一個(gè)事實(shí)：金價(jià)飆升將向世界發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，各國(guó)央行已失去了對(duì)本國(guó)法定貨幣的控制，并由此引發(fā)了債務(wù)性揮霍。
在2005年GATA會(huì)議上，南非的“黃金先生”PeterGeorge就曾表示，在過(guò)去的10年里，我們可以很清楚的看到央行干預(yù)的痕跡，當(dāng)真正的危機(jī)發(fā)生時(shí)，黃金實(shí)際上會(huì)下跌。
這部分分析師還表示，央行進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)的跡象在上周比比皆是：PNT和EFP交易達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平;國(guó)際清算銀行在1月/2月進(jìn)行了積極干預(yù)性黃金掉期交易等等這些不透明的央行操作，都引發(fā)了紐約商品期貨交易所更多的拋售。
032008年金融危機(jī)留給黃金交易者的啟示
正如文章開(kāi)頭所言，本篇文章主要是為了分析金價(jià)下跌的原因。但是為了給交易員們一點(diǎn)做單頭緒，金十整理了一些觀點(diǎn)供大家參考，以下兩個(gè)觀點(diǎn)都是各投行依據(jù)2008年金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)而給出的建議。
德國(guó)商業(yè)銀行分析師DanielBriesemann表示，最近的黃金拋售已經(jīng)波及到了黃金ETF，彭博的數(shù)據(jù)顯示，在上周五金價(jià)下跌時(shí)，黃金資產(chǎn)的***量為17噸，是自2016年12月以來(lái)的最大單日***量。而在2008年金融危機(jī)期間，黃金表現(xiàn)出類(lèi)似的模式，當(dāng)時(shí)金價(jià)在大幅下跌后很快便恢復(fù)。
道明證券指出，當(dāng)前黃金市場(chǎng)的拋售與2008年金融危機(jī)期間的情況類(lèi)似，當(dāng)時(shí)金價(jià)下跌了3個(gè)多月，股市估值也大幅下跌，兩次都是因?yàn)椴▌?dòng)性上升引發(fā)的避險(xiǎn)，和投資者追加保證金帶來(lái)的資金出逃。盡管?chē)@這一病毒的不確定性可能會(huì)使波動(dòng)性和清算風(fēng)險(xiǎn)居高不下，但流動(dòng)性的注入、量化寬松和收益支持等計(jì)劃都會(huì)逐步降低波動(dòng)性，并在塵埃落定時(shí)再次推動(dòng)資本流入黃金。
來(lái)源：黃金網(wǎng)
