美油暴跌300%至負(fù)值 美油暴跌至負(fù)值原因是什么
歷史罕見(jiàn)的“移倉(cāng)換月”
美國(guó)原油期貨5月合約暴跌,除了上述負(fù)面消息外,還有一個(gè)重要原因是:一場(chǎng)罕見(jiàn)的“移倉(cāng)換月”。
有分析指出,美原油的暴跌跟主力合約的移倉(cāng)交割有關(guān),4月21日已是最后期限,為了避免被強(qiáng)制平倉(cāng),部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約,重新建倉(cāng)下6月的合約,造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤,導(dǎo)致價(jià)格大跌。
由于不同期限的期貨價(jià)格不同,在期貨合約移倉(cāng)換月時(shí),價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。這種跳空不是重要事件或者突發(fā)意外導(dǎo)致的突然上漲或下跌,只是因?yàn)槊涝蛨?zhí)行了一份新的合約,重新定價(jià)。
據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析,正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì)過(guò)大。但是這一次,WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差一度達(dá)到60美元,意味著期貨合約從一個(gè)月滾動(dòng)到下一個(gè)月,投資者若要保持相同的頭寸,成本暴增。
業(yè)內(nèi)人士分析,公眾所討論的“國(guó)際油價(jià)”,并不是現(xiàn)貨價(jià)格,而是國(guó)際原油期貨主力合約的結(jié)算價(jià)格。與股票可以長(zhǎng)期持有不同的是,原油期貨合約的生存周期是有限的,到合約最后交易日后就要交割。當(dāng)“油比水還便宜”,許多投資者涌去抄底,但不知“換月成本”可能是血的代價(jià)。
擺在交易者面前的問(wèn)題是,目前的6月主力合約將會(huì)在5月19日到期,如果屆時(shí)原油市場(chǎng)仍沒(méi)有太大起色,持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉(cāng)”和“實(shí)物交割”二選一的困境。
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