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明星天價片酬四大洗錢招數(shù) 天價片酬背后隱匿的深層資本運作內(nèi)幕

2021-05-12 15:37:16來源:四海網(wǎng)綜合

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  “天價片酬”背后隱匿的深層資本運作內(nèi)幕

  “天價片酬”背后隱匿的深層資本運作內(nèi)幕值得高度警惕:與金融業(yè)和資本市場“去杠桿”大方向不同,部分知名影視上市公司近十年來紛紛放大杠桿、以小博大,通過“明星證券化→標(biāo)的公司‘空殼’化→保底發(fā)行、票房造假哄抬股價→自買自賣、減持質(zhì)押瘋狂套現(xiàn)”的資本運作潛規(guī)則套路,掏空中小投資者,使遏制“天價片酬”舉措大打折扣,引發(fā)資本市場巨大爭議,甚至涉嫌操縱股價、擾亂金融秩序。通過資本運作實現(xiàn)“天價片酬”的具體步驟詳解如下:

  第一步,“明星證券化”。多年來,不少影視公司上市并購及增資擴(kuò)股頻繁涉及演藝明星,不少一線藝人不看劇本玩資本,紛紛扎堆入股當(dāng)老板,在影視界掀起“明星股東”旋風(fēng),以致不少網(wǎng)民諷刺稱“看八卦,也能炒股票”。具有“明星股東”背景的新三板影視公司扎堆掛牌,在轉(zhuǎn)道IPO登陸A股市場后,可采取股權(quán)抵押、發(fā)行債券、定向增發(fā)股票等低成本手段融資。通過“明星證券化”,上市影視公司不僅可與一線藝人形成利益綁定以求長期合作,而且可通過多種手段套現(xiàn)中小股民資金,以沖抵有關(guān)部門遏制“天價片酬”造成的收益損失。

  隨著“明星證券化”趨勢顯著,不少影視公司與知名藝人利用“粉絲效應(yīng)”誤導(dǎo)市場、抬升股價造富,背離了上市融資尋求轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)擴(kuò)展的初衷,無論是并購,還是登陸新三板、IPO等,影視資產(chǎn)的資本化并未以合理估值、定價為核心。對此,相關(guān)證券監(jiān)管部門頻頻發(fā)出警示:“明星證券化”對上市公司經(jīng)營及財務(wù)報表有重大影響,很可能對投資者造成誤導(dǎo)。

  第二步,“標(biāo)的公司空殼化”,也就是“‘雙高’并購+業(yè)績對賭”推升資本高收益。通過對一些影視公司并購交易案例的觀察發(fā)現(xiàn),明星先成立空殼公司,操縱估值,幾天后便通過借殼上市、被高價并購等手段使市值暴漲數(shù)百倍,這是影視公司并購存在的最大貓膩。這種洗劫式資本游戲在影視行業(yè)屢有發(fā)生、亂象叢生,且呈現(xiàn)高杠桿、高估值的“雙高”特征。

  所謂高杠桿,即一些空殼公司在注冊資金未實繳到位的情況下,以借款、擬收購上市公司股份向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資,從而實現(xiàn)“空手套白狼”;所謂高估值,即一些上市影視公司以十幾億元甚至幾十億元的天價收購由少數(shù)明星掌控、剛成立不久且凈資產(chǎn)為負(fù)值的空殼小公司。這一做法屢屢引發(fā)投資者的廣泛質(zhì)疑,普遍認(rèn)為存在為影視明星巨額利益輸送并由中小股東買單之嫌。

  值得關(guān)注的是,被收購標(biāo)的公司的高利潤承諾暗藏玄機(jī),一些影視類上市公司經(jīng)常以與“明星股東”未來的對賭利潤作為承諾業(yè)績忽悠股民。這些公司通過董事會、股東大會等“合法”程序,把目標(biāo)并購空殼公司估值做高,而后“明星股東”高位套現(xiàn),變相兌現(xiàn)“天價片酬”,最終讓中小股民買單。當(dāng)下,“‘雙高’并購+業(yè)績對賭”屢遭質(zhì)疑,這種以推升資本高收益為目的的手法存在關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等較大風(fēng)險,或致并購公司財務(wù)狀況惡化。

  第三步,哄抬股價,即通過“保底發(fā)行”、票房造假、“基金參與”等手段推高股價。保底發(fā)行在帶給電影市場新活力的同時,也衍生出諸多新問題:比如與二級市場聯(lián)動,利用“買票房”、“幽靈場”、“高價票”等票房造假(偷漏瞞虛)手段哄抬上市公司股價,或通過基金參與放大資金杠桿。一部電影熱映帶動某個影視上市公司幾個漲停、一個二三十人的影視小公司動輒估值數(shù)億元等情況并非稀罕。更危險的是,票房造假背后很可能牽涉P2P、眾籌、收益認(rèn)購、操縱股價、**等金融資本鏈的不正當(dāng)交易,值得高度警惕。

  第四步,瘋狂套現(xiàn)。實際上,不少影視明星真正的收入,不在出場費,而在其背后的資本市場套現(xiàn)。除在收購、借殼等環(huán)節(jié)放大杠桿外,部分影視上市公司大股東通過自買自賣、高位減持、股權(quán)質(zhì)押等手段獲得大量高杠桿資金?梢哉f,股市,才是他們真正的“提款機(jī)”。

  以自買自賣為例,在隨意定價提升資產(chǎn)價值后,一些影視公司通過“關(guān)聯(lián)方賣公司→上市公司高價自買收購→關(guān)聯(lián)方套現(xiàn)或獲得股份”的方式最終完成“資本盛宴”自循環(huán)。部分影視公司幾乎做成了風(fēng)險投資企業(yè),主要運營手段是,將之前購買的其他資產(chǎn)高溢價裝入上市公司,實現(xiàn)投資升值。這種“自我融資、自我投資、自我收購”的模式無疑放大了資本市場的杠桿,擾亂了金融秩序。

  以高位減持為例。上市公告顯示,一些知名影視公司在歷經(jīng)參股、收購、投資等一系列“神操作”后,其股價一路飆升,發(fā)行后市盈率很高,“明星股東”紛紛減持套現(xiàn)。比如,***“陰陽合同”事件后,某知名上市影視公司暴跌數(shù)十億元,很多接盤的“韭菜”散戶當(dāng)了炮灰,虧得血本無歸,讓人不寒而栗。

  以股權(quán)質(zhì)押為例。通過分析大量財務(wù)報表發(fā)現(xiàn),一些影視類上市公司股權(quán)質(zhì)押比例高得離譜,部分公司大股東質(zhì)押率也相對較高,有的企業(yè)法定代表人的質(zhì)押率高達(dá)94.7%(以車轱轆質(zhì)押為主),至少可質(zhì)押獲得50億元。質(zhì)押套現(xiàn)是低風(fēng)險高收益:假設(shè)某公司年利潤僅3億元,質(zhì)押獲100億元現(xiàn)金,即便股價跌至爆倉也是爆掉銀行?梢哉f,影視公司通過并購等手段在短期造成利好影響推高股價后,借高股價進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押,融資后再次并購造勢,從而形成高杠桿融資循環(huán)。目前,監(jiān)管部門對大股東質(zhì)押已開始嚴(yán)格限制用途,但仍需高度警惕熊市瘋狂質(zhì)押套現(xiàn)。

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