美國(guó)正經(jīng)歷史詩(shī)級(jí)破產(chǎn)潮 美國(guó)現(xiàn)十年來(lái)最大破產(chǎn)潮

　　巴菲特指標(biāo)觸及警戒線，

　　全球股市駛?cè)胛ｋU(xiǎn)區(qū)域了嗎?

　　美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)均創(chuàng)下歷史級(jí)衰退水平，上半年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不容樂(lè)觀。與此同時(shí)，全球股市卻節(jié)節(jié)攀升，上市公司總市值再次超過(guò)全球GDP水平，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸背離，用于衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指標(biāo)升至警戒區(qū)域。

　　巴菲特指標(biāo)以股市總市值占GNP(或GDP)的比例來(lái)衡量一國(guó)股市的估值水平，又被稱作資產(chǎn)證券化率指標(biāo)。巴菲特在2001年的文章中針對(duì)美國(guó)股市進(jìn)行分析時(shí)指出，如果資產(chǎn)證券化率在70%-80%區(qū)間，購(gòu)買(mǎi)股票可能會(huì)表現(xiàn)比較好，如果這個(gè)比值接近 200%，就等于在玩火。

　　根據(jù)WFE(世界證券交易所聯(lián)合會(huì))的統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，全球股市總市值達(dá)89萬(wàn)億美元，超過(guò)2019年全球GDP水平87.85萬(wàn)億美元，這意味著巴菲特指標(biāo)超過(guò)了100%，考慮到疫情對(duì)今年GDP數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響，這一比值將會(huì)更高，不少市場(chǎng)分析人士將其解讀為一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，認(rèn)為當(dāng)巴菲特指標(biāo)升至100%以上時(shí)，就該傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　那么，巴菲特指標(biāo)超過(guò)100%究竟意味著什么?巴菲特近20年前提出的理論在今天是否依然有效?

　　回溯歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅以年末數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球上市公司總市值超過(guò)GDP的情形共出現(xiàn)過(guò)6次，分別發(fā)生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年。其中，2000年和2007年的股市巔峰分別被互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂及次貸危機(jī)終結(jié)，隨后全球股市崩盤(pán)式下挫，印證了巴菲特的理論。

　　根據(jù)多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2020年全球GDP將下滑4%至5%之間，以5%的GDP降幅計(jì)，當(dāng)前全球股市的巴菲特指標(biāo)約為106%，仍未超過(guò)2017年和2019年末的水平。針對(duì)這一數(shù)據(jù)的“異常”，不必過(guò)于恐慌。

　　不過(guò)，短期內(nèi)股市和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的脫離仍存在一定的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 各大基金最新發(fā)布的13F報(bào)告顯示，二季度対沖基金大舉買(mǎi)入科技股和黃金以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融巨鱷索羅斯日前接受采訪時(shí)表示，不再參與目前已經(jīng)充滿泡沫的美股市場(chǎng)。