恒大成中國(guó)第二大汽車(chē)公司 尷尬的是一輛車(chē)卻沒(méi)有交付

　　02估值與故事

　　利潤(rùn)不僅僅是恒大汽車(chē)面對(duì)的窘境。

　　即便是中國(guó)的新能源車(chē)市場(chǎng)仍然處于高速增長(zhǎng)階段，即便各級(jí)政府仍然在為新能源汽車(chē)的發(fā)鋪路、補(bǔ)貼不斷，但目前新能源車(chē)企依然不見(jiàn)盈利者。

　　即使是被巴菲特青睞的中國(guó)市值第一車(chē)企比亞迪，新能源業(yè)務(wù)并不是現(xiàn)金奶牛，相反則是依然需要巨量投入的無(wú)底之洞。

　　在這種情況下，本身資產(chǎn)負(fù)債表就不算好看的恒大，到底能撐多久，決定權(quán)某種程度上來(lái)說(shuō)不在所謂的“工業(yè)4.0”車(chē)間，而在港交所中。

　　關(guān)于恒大造車(chē)的計(jì)劃，早在2018年就已啟動(dòng)。恒大集團(tuán)于2018年6月宣布進(jìn)入汽車(chē)業(yè)，最初的規(guī)劃是2-3年內(nèi)年產(chǎn)規(guī)模達(dá)100萬(wàn)輛，10-15年內(nèi)年產(chǎn)規(guī)模要超過(guò)500萬(wàn)輛。

　　不過(guò)從目前來(lái)看，距離2018年已經(jīng)將近2年時(shí)間，恒大能否在一年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)從0到100萬(wàn)的大跨越，考驗(yàn)的不僅僅是生產(chǎn)線的能力，更是市場(chǎng)的信心。

　　我們當(dāng)然不能輕視故事和愿景為公司帶來(lái)的賦能，這是互聯(lián)網(wǎng)公司的通用套路。正如“估值教父”阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭所說(shuō)，正是故事的力量推升了企業(yè)價(jià)值，增加了數(shù)字的內(nèi)涵，說(shuō)服了那些謹(jǐn)小慎微的投資者去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)相比達(dá)摩達(dá)蘭所在的美國(guó)，中國(guó)資本市場(chǎng)的公司高管們或許財(cái)技一般，但講故事的能力卻絲毫不遜色于華爾街�；乜碅股市場(chǎng)諸多“概念股”，多半都是蹭上熱點(diǎn)的故事，試圖改變自己的估值。

　　去年11月，有媒體一篇《恒大造車(chē)的荒誕故事》揭開(kāi)了恒大造車(chē)運(yùn)動(dòng)背后“大干快上”的離奇；但市場(chǎng)看來(lái)并不相信眼淚。畢竟來(lái)自傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)資本共同匯聚的260億港幣定增，無(wú)疑是在用錢(qián)鋪開(kāi)一條快速入局的大道。

　　當(dāng)然，如今看，盡管一輛車(chē)都沒(méi)有見(jiàn)到，資本依然相信雄心勃勃的恒大造車(chē)已然是箭在弦上。但究竟今天的恒大是價(jià)值洼地還是巔峰時(shí)刻，就看投資人是否真的相信首富的新故事了。