特朗普希望負(fù)利率 美聯(lián)儲(chǔ)主席重磅發(fā)聲，美股跳水500點(diǎn)

　　美股暴跌的重要原因還是疫情，鮑威爾的講話加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，而一些重要機(jī)構(gòu)也響應(yīng)調(diào)低了失業(yè)率等一些重要數(shù)據(jù)。

　　另外，數(shù)據(jù)面上，美國(guó)4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI創(chuàng)下2009年4月以來(lái)最差表現(xiàn)紀(jì)錄，這一數(shù)據(jù)支撐了經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)將經(jīng)歷一段時(shí)間通貨緊縮的觀點(diǎn)。

　　高盛周二研究報(bào)告稱，美國(guó)失業(yè)率峰值可能高達(dá)25%，而此前預(yù)測(cè)為15%。高盛預(yù)計(jì)到年底失業(yè)率將維持在10%附近，接近上次衰退時(shí)的高點(diǎn)。高盛還預(yù)測(cè)美國(guó)第二季度GDP折合年率料衰退39%，高于之前預(yù)測(cè)的34%；與此同時(shí)高盛將第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速預(yù)測(cè)從19%上調(diào)至29%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)負(fù)利率的多重顧慮

　　上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者坦言，當(dāng)前金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)引入負(fù)利率的預(yù)期驟然升溫，與當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)CPI持續(xù)走低密切相關(guān)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)下2008年12月以來(lái)的最大降幅，這也是美國(guó)CPI在疫情沖擊下連續(xù)第二個(gè)月下降。

　　“在不少華爾街對(duì)沖基金同行眼里，持續(xù)下降的CPI，無(wú)疑給美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息鋪平了道路。”他告訴記者。因此這些對(duì)沖基金除了通過(guò)歐元/美元期權(quán)押注美聯(lián)儲(chǔ)明年啟動(dòng)負(fù)利率，還持續(xù)買漲中短期美債套利，令兩年期美國(guó)國(guó)債收益率一度跌至紀(jì)錄低點(diǎn)0.1388%，離負(fù)收益率僅一步之遙。

　　然而，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此不為所動(dòng)。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德近日表示，負(fù)利率對(duì)美國(guó)而言不是一個(gè)好選項(xiàng)。

　　在布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外匯策略主管Marc Chandler看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)之所以不愿引入負(fù)利率，除了上述三大顧慮，還有兩大深層次原因：

　　一是負(fù)利率將導(dǎo)致大量貨幣基金不愿向短期融資市場(chǎng)輸送資金，由此導(dǎo)致短期融資市場(chǎng)流動(dòng)性再度匱乏，令3月中旬美元荒狀況再度卷土重來(lái)；

　　二是負(fù)利率將導(dǎo)致大量海外長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)撤離美債，令美聯(lián)儲(chǔ)只能通過(guò)“債務(wù)貨幣化”承接巨額美國(guó)國(guó)債發(fā)行募資需求，由此引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模持續(xù)急劇膨脹，令美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策徹底喪失獨(dú)立性與靈活性。

　　他直言，盡管當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬反對(duì)負(fù)利率，但美聯(lián)儲(chǔ)必須找到加碼貨幣寬松的新政策選項(xiàng)以更有效地刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因?yàn)榇饲暗臒o(wú)限量QE等救市措施主要起到規(guī)避流動(dòng)性匱乏（美元荒）風(fēng)險(xiǎn)，以及延緩企業(yè)破產(chǎn)與工人失業(yè)潮涌等作用，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地改善疫情下美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。一旦疫情持續(xù)沖擊導(dǎo)致民眾不愿消費(fèi)與企業(yè)不敢投資復(fù)產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更大力度的貨幣寬松與降息措施以刺激民眾企業(yè)加大生產(chǎn)消費(fèi)意愿。

　　“更重要的是，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)還需要想辦法緩解美國(guó)史無(wú)前例的債務(wù)規(guī)模利息開(kāi)支。”Marc Chandler認(rèn)為。隨著美國(guó)財(cái)政部出臺(tái)數(shù)萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，令美國(guó)今年債務(wù)規(guī)模將驟增逾4萬(wàn)億美元，其結(jié)果是美國(guó)每年相當(dāng)部分財(cái)政收入，將被用于兌付巨額美債利息開(kāi)支，無(wú)法用于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這也是特朗普力挺美國(guó)需要負(fù)利率，讓持有美債的投資者向美國(guó)財(cái)政部“付款”的主要原因之一。

　　“現(xiàn)在整個(gè)金融市場(chǎng)都在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將如何回應(yīng)美國(guó)政府針對(duì)負(fù)利率的施壓。”前述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者。不少對(duì)沖基金之所以大膽押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)啟動(dòng)負(fù)利率，就是因?yàn)樗麄円沧⒁獾矫绹?guó)已無(wú)力承擔(dān)巨額債務(wù)利息開(kāi)支，只能采取負(fù)利率“逃避”。