港交所28年“歸隊(duì)”往事 港交所前途已與內(nèi)地企業(yè)緊密相關(guān)
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現(xiàn)在談及港交所,李小加是一個(gè)跨不過去的名字。其實(shí)他的前任周文耀和當(dāng)時(shí)港交所的主席李業(yè)廣,才是內(nèi)地企業(yè)赴港上市通道的奠基人。
要想搞清楚如今的景象究竟如何造就,得追溯到港交所前身——香港聯(lián)交所。
世界上所有的交易所都經(jīng)歷過股災(zāi),香港聯(lián)交所也不例外,其中影響力最大的是1987年那次。那次香港股災(zāi),不光讓很多投資人血本無歸,也在某種程度上推動(dòng)了香港整體證券監(jiān)管體系的建立。
正是由于香港聯(lián)交所史無前例宣布停市4天,成為全世界唯一在那場(chǎng)股災(zāi)中停市的股票市場(chǎng),使得當(dāng)時(shí)港府思考:是否要改變純市場(chǎng)化的股票交易機(jī)制?
也正是在那場(chǎng)股災(zāi)之后,香港證監(jiān)會(huì)和香港中央結(jié)算有限公司成立,標(biāo)志著正規(guī)化的證券監(jiān)管體系在香港正式成立。
但這時(shí)香港的股市卻遇到了大麻煩。
由于之前經(jīng)歷過漫長(zhǎng)的自由化和市場(chǎng)化的股票交易階段,本土的大型公司幾乎都已利用各種方式實(shí)現(xiàn)上市,香港股市后繼乏力的問題逐漸突出。
再加上80年代后期香港的樓市進(jìn)入瘋狂發(fā)展階段,由于股市回報(bào)率走低,因此越來越多的投資人選擇將資金從股市中撤出投向樓市。
這使得1991年香港幾大投行和證券公司的盈利跌到歷史最低,“港股到底行不行”已經(jīng)成為那個(gè)時(shí)候香港媒體討論的焦點(diǎn)。
在這樣的背景下,聯(lián)交所理事會(huì)理事李業(yè)廣于1992年臨危受命,出任聯(lián)交所主席。他在與當(dāng)時(shí)香港四大投行的代表人物會(huì)談之后,得到一致意見:要想辦法拓展上市企業(yè)的來源,把被媒體形容成“一潭死水”的香港聯(lián)交所股市,變成一個(gè)八面來風(fēng)的紅火市場(chǎng)。
李業(yè)廣把目光投向了大陸。
那位老人南巡之后,國(guó)內(nèi)大型企業(yè)的改制逐漸拉開了大幕。而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還處于蹣跚學(xué)步階段,很多大體量公司相關(guān)資金要求并不能得到滿足。
一方面是缺乏優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)資源的香港股市,一方面是亟待海外資金補(bǔ)充的國(guó)內(nèi)企業(yè),這就為香港股市“H股”的出現(xiàn)埋下了伏筆。
1992年李業(yè)廣向國(guó)務(wù)院和中國(guó)人民銀行提交報(bào)告,建議大陸企業(yè)來香港上市,得到相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的大力支持。
這一事件在中國(guó)金融史上被稱作“李業(yè)廣上書”。
到了1993年,在李業(yè)廣的支持下,從交易總監(jiān)提拔上來的聯(lián)交所新任行政總裁周文耀,正式代表聯(lián)交所赴內(nèi)地,與相關(guān)機(jī)構(gòu)展開密切會(huì)談。
當(dāng)年6月19日,香港聯(lián)交所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所和深圳證券交易所的代表,在北京簽署證券市場(chǎng)監(jiān)管合作備忘錄,正式打通了中國(guó)企業(yè)來港上市之路。
1993年7月15日,青島啤酒成為首家發(fā)行H股的中國(guó)企業(yè),隨后越來越多的大陸企業(yè)到香港上市,這拉開了一個(gè)香港股市“H股”時(shí)代的大幕。截至2019年底,內(nèi)地企業(yè)以H股和紅籌架構(gòu)方式上市集資總額超過4.7萬億港元。
當(dāng)然也受益于不斷涌入的優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)企業(yè),港交所不斷刷新IPO記錄。到了2018和2019年,港交所已經(jīng)連續(xù)兩年成為全球最大的IPO市場(chǎng)。