全球通脹時代來了嗎?全球漲價格局又將如何影響貨幣政策?

　　在需求逐步恢復(fù)、供給瓶頸仍存的背景下，全球原材料價格漲瘋了。而下游企業(yè)通過漲價來轉(zhuǎn)嫁成本、提振利潤，但這又能持續(xù)多久?全球漲價格局又將如何影響貨幣政策?

　　今年以來，從鐵礦石等黑色系到銅等有色金屬價格都大幅上漲，上周兩者漲幅就都接近4%。

　　在通脹上行、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，一般下游的策略是提價、向消費者轉(zhuǎn)嫁成本。例如，終端商品漲價的代表“快樂水”可口可樂公司CEO近期表示，由于原材料價格和運費上漲顯著，公司正打算提高產(chǎn)品售價;另一個例子是，木材成本的上升使美國新建房屋的平均價格上漲了逾2.4萬美元。

　　眼下，漲價潮絲毫沒有緩解的跡象。在全球產(chǎn)業(yè)鏈中，需求及生產(chǎn)復(fù)蘇的不同步加劇了通脹預(yù)期的上行，特別是在大宗商品領(lǐng)域，資源國都屬于經(jīng)濟(jì)和疫苗普及比較落后的國家，而消費國集中在正受益于疫苗普及的發(fā)達(dá)國家，因此大宗商品的漲價預(yù)期仍居高不下。

　　未來需要關(guān)注的方面在于，究竟終端能否持續(xù)轉(zhuǎn)嫁價格，同時貨幣政策又會如何變化。植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對記者表示，為應(yīng)對通脹，貨幣政策通常有收緊加以應(yīng)對的必要。但隨著疫情的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，全球供給彈性將明顯增加，供需缺口將動態(tài)收縮。大宗商品價格持續(xù)大幅上漲缺乏穩(wěn)定的基本面支持。通常經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求快速回升是階段性的，供給彈性增大和供需走向平衡會使PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))的上漲可控。在這種場景下，貨幣政策繼續(xù)回歸常態(tài)并保持穩(wěn)健應(yīng)該是合適和理性的，可能并不需要“轉(zhuǎn)彎”。

　　從黑色到有色，上游價格漲瘋了

　　近期，在商品方面，中國和美國定價品種都大幅上漲。中國對標(biāo)的主要是黑色產(chǎn)業(yè)鏈，包括動力煤、螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等;原油及銅鋁鉛鋅等基本金屬的價格與美國等海外經(jīng)濟(jì)體的相關(guān)性更大。

　　在過去一周，銅價大漲3.7%，收于2個月高點9551美元/噸;鐵礦石的表現(xiàn)更為出色，上漲4.1%，收于185.10美元/噸，略低于周初創(chuàng)下的10年高點187.50美元/噸。

　　“瘋狂的鐵礦石”近期再度搶占各大頭條。即使是在中國控制生產(chǎn)以減少污染的行動下，中國粗鋼產(chǎn)量仍繼續(xù)增加，一季度同比增加15.6%，大幅帶動了上游中高品鐵礦石的需求，出口需求的上升以及豐厚的利潤是推動鋼補庫存的主因。