貓眼投資歡喜傳媒 雙方已簽訂合作協(xié)議

　　原標(biāo)題：3.9億戰(zhàn)略投資歡喜傳媒，貓眼上游內(nèi)容領(lǐng)域布局被資本市場看好

　　四海網(wǎng)訊 貓眼IPO之后，又有新的資本動作。

　　昨日晚間，貓眼娛樂與歡喜傳媒宣布達成戰(zhàn)略合作。據(jù)悉，貓眼將投入3.9億元港幣(約3.327億元人民幣)，以每股1.65港元的價格認購歡喜傳媒8.11%的股份，戰(zhàn)略投資歡喜傳媒。

　　根據(jù)協(xié)議，雙讓將圍繞以下三方面展開緊密合作：

　　一是貓眼將獲得歡喜傳媒旗下電影和電視劇/網(wǎng)劇項目優(yōu)先投資權(quán)及獨家宣發(fā)權(quán);

　　二是貓眼將與歡喜傳媒共同投資電影和電視劇/網(wǎng)劇項目;

　　三是貓眼將利用其互聯(lián)網(wǎng)資源及技術(shù)，協(xié)助歡喜傳媒的新媒體影視內(nèi)容和服務(wù)的運營和拓展。

　　這意味著，貓眼持續(xù)向上游挺進，在產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局中又落下重要的一子。通過與歡喜傳媒等文娛產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)深度綁定，貓眼在上游內(nèi)容領(lǐng)域的影響力和話語權(quán)進一步提升。

　　綁定歡喜傳媒優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和“導(dǎo)演天團”，貓眼加固產(chǎn)業(yè)鏈護城河

　　顯然，根據(jù)公告披露的合作內(nèi)容來看，貓眼選擇與歡喜傳媒合作，看重的是歡喜傳媒產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的平臺能力，及其背后“導(dǎo)演天團”豪華陣容。

　　經(jīng)過多年的布局，目前歡喜傳媒擁有明星股東寧浩、徐崢、陳可辛、顧長衛(wèi)、張一白、王家衛(wèi)、張藝謀等七人，歡喜傳媒擁有他們多部作品的優(yōu)先合作權(quán)。

　　影視行業(yè)最重要的資源便是人，是導(dǎo)演、制片等主創(chuàng)的創(chuàng)作力，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是行業(yè)的硬通貨，歡喜傳媒明星股東陣容中的這批導(dǎo)演、制作人，其作品的社會影響力和市場號召力，已經(jīng)一再被市場驗證。

　　其他諸如賈樟柯、文雋、王小帥、劉心剛、李楊及陳大明等，雖然不是明星股東，但依然都與歡喜傳媒簽約，保持著作品上的合作，除了文雋是3年，其他導(dǎo)演全都是6年的長期合作。

　　如果說前面三年歡喜傳媒的主要精力在于布局，那么2018年和2019年會陸續(xù)迎來收獲期，外界看到了歡喜傳媒主導(dǎo)的多部重磅作品相繼問世。

　　2018年以來，歡喜傳媒參與出品的作品在電影市場上的表現(xiàn)讓人驚艷，不論是五一檔的《后來的我們》，還是暑期檔的《我不是藥神》、亦或者是9月份上映的《江湖兒女》，都受到票房和口碑的雙重好評。

　　2019年歡喜傳媒的片單更為亮眼，除了春節(jié)檔上映的寧浩導(dǎo)演的 “瘋狂的外星人”之外，接下來張一白導(dǎo)演的“捆綁上天堂”、徐崢導(dǎo)演的“囧系列第三部”、文雋監(jiān)制的“精靈格格”等等，也將陸續(xù)上映，引發(fā)市場關(guān)注。

　　貓眼通過這次資本和戰(zhàn)略層面深度合作，能夠拿到歡喜傳媒旗下“導(dǎo)演天團”主導(dǎo)運作的影視項目的優(yōu)先投資權(quán)及獨家宣發(fā)權(quán)，對于幫助貓眼向產(chǎn)業(yè)上游布局、加固業(yè)務(wù)護城河的重要性不言而喻。

　　在整個文娛產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動力由“基礎(chǔ)設(shè)施擴張驅(qū)動”向“內(nèi)容驅(qū)動”轉(zhuǎn)變的產(chǎn)業(yè)大勢下，貓眼在產(chǎn)業(yè)鏈上游的布局，也在一直不斷挺進。從2015年最早涉足《心花路放》互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)，到2019年全面參與春節(jié)檔影片出品發(fā)行，可以說產(chǎn)業(yè)鏈縱向業(yè)務(wù)拓展深度越來越深。

　　貓眼向文娛產(chǎn)業(yè)腹地挺進，進一步加強內(nèi)容領(lǐng)域的競爭主動權(quán)，是貓眼未來持續(xù)增長必然要做出的戰(zhàn)略抉擇。

　　如今與歡喜傳媒通過資本及戰(zhàn)略層面達成深度合作，并不意外。

　　貓眼上游內(nèi)容領(lǐng)域布局被投行看好，市值和股價預(yù)期不斷提升

　　戰(zhàn)略投資歡喜傳媒是貓眼IPO之后第一個大的資本動作，可以預(yù)見貓眼后續(xù)類似的資本和戰(zhàn)略安排還會有很多，歡喜應(yīng)該并不是一個孤立的個案。

　　按照貓眼一貫堅持的“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂”平臺戰(zhàn)略，橫向“做大平臺”，縱向“做深產(chǎn)業(yè)”，將是IPO之后重要的舉措。

　　因此，除了在現(xiàn)場娛樂演出、電視劇、綜藝等領(lǐng)域，復(fù)用貓眼平臺能力、拓展多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域之外。產(chǎn)業(yè)鏈縱向深度布局，逐步介入電影、電視劇的出品、投資、制作，將會是貓眼接下來一個重要的發(fā)力方向。

　　這對貓眼來說不是難事。

　　數(shù)據(jù)先行。其實，從貓眼APP和貓眼專業(yè)版的功能擴展上就已看出這一端倪，在2018年下半年貓眼APP和貓眼專業(yè)版開始優(yōu)化功能，陸續(xù)推出電視劇、綜藝和書籍方面的熱度、評分等數(shù)據(jù)，初步介入到整個泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)服務(wù)。

　　隨后，貓眼又通過資本方式與韓寒創(chuàng)立的亭東影業(yè)、《錦繡未央》總制片人、《鬼吹燈之黃皮子墳》總制片人、《血色蒼穹》《少年歌行》制作公司中影年年、《京劇貓》制作公司璀璨星空等優(yōu)秀內(nèi)容團隊建立了合作與連接。

　　近期，貓眼參與出品的電視劇《逆流而上的你》、聯(lián)合出品的《老中醫(yī)》等劇集也雙雙霸，分別摘得衛(wèi)視黃金時段收視率第1、全國黃金時段收視率第1的桂冠。貓眼出品的多部大劇如《長安十二時辰》、《你是我的答案》等接下來也將在各大平臺陸續(xù)播出。

　　在內(nèi)容領(lǐng)域不斷發(fā)力，且開始大有斬獲，這也成為貓眼在資本市場被看好的一個主要原因。

　　最直接表現(xiàn)在股價上。貓眼2月4登陸香港資本市場的發(fā)行價為14.8港元每股，截止到今日晚間(3月13號)收盤價為17.74港元，累計漲幅為20%，盤中市值一度突破200億港元。

　　近期國內(nèi)外摩根斯坦利、美銀美林、中信建投等著名投行紛紛給予貓眼“買入”、“增持”評級，將貓眼目標(biāo)價上調(diào)。其中美銀美林將貓眼的目標(biāo)價提高至每股23.8港元、摩根斯坦利將目標(biāo)價提高至每股25港元、華興資本將目標(biāo)價提高至每股26港元。

　　未來貓眼的股價繼續(xù)被看好。這意味著即使按照最保守的預(yù)測計算，貓眼股價還將有30%的增速，較之于發(fā)行價漲幅則將超過80%。

　　投行看好貓眼的理由非常的一致，除了中國電影票房持續(xù)增長及票補消減導(dǎo)致貓眼票務(wù)業(yè)務(wù)利潤率大幅提升之外，最主要的就是上游內(nèi)容業(yè)務(wù)規(guī)模的提升。

　　貓眼作為最大的在線票務(wù)平臺，占有約61%的市場份額，隨著票補的結(jié)束，巨額的市場費用開支得到控制，平臺開始走向了季度性的盈利，其招股書資料顯示2018年Q3單季度盈利8700萬元、2018年10月11月2個月經(jīng)營盈利約2300萬元。

　　摩根斯坦利預(yù)估2019年貓眼將會實現(xiàn)整體盈利，年度盈利約為7.24億元。摩根斯坦利預(yù)測2018年至2020年，貓眼娛樂(01896)的總收益將以26%的年復(fù)合增長率保持增長，達到59億元人民幣。

　　摩根斯坦利預(yù)估，到2020年，大幅削減補貼的措施將會使貓眼娛樂(01896)票務(wù)業(yè)務(wù)利潤率從10%增長至40%，稅后凈利潤將會達到6倍增長。到2025年，貓眼娛樂(01896)向上游內(nèi)容業(yè)務(wù)擴展的市場規(guī)模將達3.8倍，達到50億美元。以2019預(yù)算的14倍市盈率為基準(zhǔn)，隨著這兩項舉措轉(zhuǎn)化為收益，貓眼娛樂(01896)市值將上漲62%。

　　貓眼這樣的前景對于整個行業(yè)和資本市場而言，都是令人振奮的。既跳脫出了“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品燒錢”的規(guī)律，又能充分激發(fā)“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂”的千億級市場潛力。

　　這也是我們與國內(nèi)外投行看法一致，對貓眼戰(zhàn)略投資歡喜傳媒及其未來發(fā)展保持樂觀的理由。