印度疫情可能改變世界 印度最終被感染人數(shù)或會(huì)超過(guò)歐洲美國(guó)的總和

　　今年3月下旬，土耳其又進(jìn)行了一次小規(guī)模的“宏觀實(shí)驗(yàn)”。土耳其總統(tǒng)埃爾多安把該國(guó)央行行長(zhǎng)NaciAgbal免職――前一周該行長(zhǎng)超預(yù)期加息200bp，按照我們被發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)訓(xùn)練出來(lái)的直覺，免掉鷹派的央行行長(zhǎng)，土耳其債券收益率會(huì)下降，股票會(huì)上漲。實(shí)際結(jié)果卻不是，該國(guó)股市大幅下跌，收益率大漲，匯率暴跌。

　　土耳其外債很多，財(cái)政赤字很高，通脹壓力很大。本來(lái)海內(nèi)外投資者寄希望一個(gè)鷹派的央行行長(zhǎng)管束一下通脹，結(jié)果土耳其總統(tǒng)把這個(gè)行長(zhǎng)干掉了。于是，投資者們徹底失望了，砸股票和債券，換成美元跑路。

　　所以，當(dāng)我們思考通脹問(wèn)題時(shí)，很容易陷入一個(gè)誤區(qū)：孤立地去看一國(guó)的貨幣政策，孤立地去判斷一國(guó)的通脹水平。事實(shí)上，我們應(yīng)該把全球看做一個(gè)整體，既要去看通脹的總量因素，也要去看通脹的結(jié)構(gòu)性因素。

　　在這里，我再打一個(gè)不那么恰當(dāng)?shù)谋确�，夏天的時(shí)候，天氣炎熱，我們都會(huì)打開空調(diào)，空調(diào)房里的觀察者會(huì)逐漸形成一種錯(cuò)覺，存在某種因果關(guān)系：“天氣炎熱――屋子冷”，這種經(jīng)驗(yàn)直覺也沒(méi)什么錯(cuò)，在一定的范圍內(nèi)，它是對(duì)的。但是，他有一個(gè)前提條件，空調(diào)不能關(guān)！

　　印度就是這樣的空調(diào)之一。

　　表面上來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的無(wú)限QE和發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有什么關(guān)系，實(shí)際上，關(guān)系很大。我們可以做一個(gè)小的思想實(shí)驗(yàn)，把美國(guó)從世界貿(mào)易體系切割出去，大量的貨幣和財(cái)政投放會(huì)導(dǎo)致什么？導(dǎo)致本來(lái)由外國(guó)人提供的服務(wù)和產(chǎn)品不得不由本國(guó)人提供，一個(gè)十分自然的結(jié)果就是失業(yè)率下降、資本開支增加和物價(jià)上揚(yáng)。

　　昨天，耶倫出來(lái)表態(tài)，大意是利率可能上調(diào)，以阻止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。我們并不知曉耶倫的這番表態(tài)多大程度上取決于對(duì)發(fā)展中國(guó)家疫情的擔(dān)憂，但客觀上，發(fā)展中國(guó)家疫情的蔓延會(huì)對(duì)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家：